行业报告-《2025中国内地和香港IPO市场报告》

2025 年，中国内地和香港 IPO 市场在全球表现亮眼，合计 IPO 数量占全球 16%、筹资额占 33%，成为全球资本重要聚集地。香港交易所以 360 亿美元融资额登顶全球交易所榜首，5 家中国企业跻身全球十大 IPO。

A 股市场稳中有进，实现从 “规模扩张” 到 “质量优先” 的转型，预计全年超 100 家企业上市，筹资额超 1100 亿元，平均筹资额升至 10.31 亿元，首日回报率 253% 并列近五年榜首。行业分布上，工业、科技、材料行业占 IPO 数量的 86%，能源行业跻身筹资额前三；区域方面，长三角和珠三角企业占主导。审核呈现 “前端把控、后端提速” 态势，科技企业成为申报主力军。

香港市场强劲复苏，筹资额时隔四年突破 2000 亿港元，近五年仅次于 2021 年。内地企业主导市场，占数量和筹资额的 88.5%、83.5%，A 股公司赴港上市热度高涨。8 月 IPO 定价新规落地后，破发率降至近五年新低，打新市场火热，平均超额认购倍数达 1544 倍。前十大 IPO 筹资占比超 50%，“新消费 + 硬科技” 成为核心引擎，生物科技与健康行业表现突出。

中国企业赴美上市数量同比增 7% 至 64 家，但筹资额降 63%，平均筹资额创近五年新低，小型募资占主导。

展望 2026 年，A 股将延续 “新常态” 发行，聚焦科技创新与 “专精特新” 企业，多层次资本市场持续完善；香港市场将保持活跃，A+H 股模式、中概股回归及特专科技公司构成主要上市来源，需关注解禁潮影响，整体在全球流动性改善背景下有望保持稳定。